新能源汽車：離風口還有多遠？
在羊年到來之前的幾個交易日，盤整已久的比亞迪(002594.SZ)以3個漲停令市場矚目，伴隨著社會輿論對于節能環保的持續討論，以及新能源成為兩會政府工作報告的關鍵詞，新能源汽車熱度近一個月來持續升溫。分析師表示，新能源汽車代表著中國汽車行業未來的發展方向，2015年國家層面出臺新能源汽車利好政策是大概率事件。
而從目前看，新能源汽車處于幼年期，大規模商業運作還需要一段時間，對相關概念股的業績提升仍難以實現落地，但偏好趨勢投資的股民或可根據市場主題投資的風格波段性進行參與。
比亞迪：突破產能瓶頸是關鍵
2014年被稱為新能源汽車元年，在政府及社會資本的推動下，新能源汽車銷量同比增長3.2倍，達到7.47萬輛，而作為國內新能源汽車領軍企業，2014年比亞迪新能源汽車市場份額在30%左右，在插電式混合動力私家車市場，比亞迪的市場份額則達到90%左右。
然而，任何新事物的產生和發展，必然伴隨著一系列的問題。由于電池技術尚未成熟，公司在擴大產能、提高銷量等問題上也面臨著嚴峻的挑戰。以深交所投資者互動關系平臺上的互動信息為例，2015年以來，投資者對比亞迪汽車銷量和產能等方面的問題反映次數高達31次，占據總提問次數近20%，比亞迪在2014年底也表示：“目前公司電池產能約1.6GWH，折合新能源汽車產能約2萬輛，2014年制約公司新能源汽車銷量的主要原因在于電池產能不足，而市場需求則非常旺盛，在上海市場，購買比亞迪新能源汽車甚至需要等待幾個月才能提車。”
由于傳統汽車領域缺乏市場核心競爭力、太陽能業務盈利受壓，雖然代表著國內新能源汽車未來的發展方向，但是比亞迪近年來的業績不容樂觀。近期公司業績快報顯示，公司2014年實現營業收入582.86億元，同比增長10.86%;實現凈利潤4.37億元，同比下降20.82%，目前利潤貢獻的一大塊還來自政府補貼。山西證券一位汽車行業分析師告訴本報記者：“比亞迪目前股價難見起色，很重要一個原因是公司業績不好，僅僅靠政府補貼當然不能讓投資者滿意。新能源汽車雖然代表是未來的發展方向，但是投資者看重的是整個公司層面的業績提振，2015年如果股價想要持續上揚，公司必須在整體業績層面實現突破。”
靠政府補貼的產業發展之路并不能長遠和持久，打鐵還需自身硬，2015年比亞迪也在提高電池技術、擴大產能方面持續發力。公司董秘接受本報記者采訪時表示，“比亞迪坑梓動力電池生產基地計劃在2015年建成，基地規劃總占地面積約10萬平米，主要用于動力電池的研發、生產和銷售，項目建成后將形成年產鐵電池8Gwh的總生產規模。可為約2.5萬輛大巴或60萬輛混合動力轎車提供電池，屆時，比亞迪鐵電池產能將達到10Gwh/年。”
國金證券研報認為：2015年公司新能源業務銷量保持高速增長，公司業務部門領導預計2015年純電動出租車可銷售1.5萬輛，純電動大巴可銷售6000輛，插電混動的“秦”和“唐”銷售有望分別達到25000輛和8000輛，合計5.4萬輛，保持全年約28%的總銷量占比，預計對應的銷售收入約為200億元，凈利潤預計可達到25億~30億，考慮自主品牌傳統車輛業務可能仍然受壓，則新能源汽車及原有業務合計利潤預計約為15億元~20億元。
新能源汽車股：處于主題投資階段
縱觀全球，新能源汽車雖然代表著汽車行業的顛覆與革命，但是目前在汽車行業整體銷量中仍然占比較小，以美國為例，2014年美國插電式汽車銷量5.54萬輛，純電動銷量6.34萬輛，兩類新能源汽車占比總體不超過汽車銷量總體的1%，而在國內，2014年新能源汽車(含微型電動車)銷量總共才9.93萬輛，占汽車總體銷量的比例不足1%。
雖然資本市場對新能源汽車領域的進展十分關注，但目前新能源汽車并未進入大規模地市場化商業運作階段，山西證券一位汽車行業分析師表示：“新能源汽車的大規模推廣和市場化應用，最重要去做大私家車領域的市場，但是目前因為充電樁等基礎設施難以得到順利推廣，里面涉及到物業管理公司、各地政府、供電系統等多層利益博弈，這是一個需要去系統解決的工程，個人感覺未來五年內難以進行大規模地商業化運作。”
而景順長城長期關注汽車行業的基金經理李孟超表示：“汽車產業是國家制造業的核心，對國家經濟的帶動作用很大，尤其是在新能源汽車時代，未來新能源汽車產業的市場空間非常大。新能源汽車也是中國經濟結構轉型的關鍵，能夠帶動一系列產業的發展，國家一定會對這個產業細心呵護，未來仍將有相關的配套政策出臺。目前，新能源汽車的主流技術路線是插電式混合動力和純電動，氫燃料電池技術路線短期內難以成為主流。隨著中國汽車企業一系列新能源汽車新車型的推出，新能源汽車銷量將開始高速增長，行業正由起步期跨入到成長前期階段。隨著新能源汽車銷量的快速提升，相關企業的業績也將大幅提升，未來的投資機會值得期待。”
新能源汽車目前處于主題投資的行業博弈階段，以比亞迪為例，雖然在新能源汽車的銷量和產能層面并未實現質的的突破，但是在資本市場仍然獲得資金的持續青睞，2015年開年至今，比亞迪股價漲幅達38.40%，上述山西證券分析師表示：“我個人十分看好比亞迪，這是一家好公司，但是目前新能源汽車現在并未實現大規模商業化落地，在資本市場投資者或可根據主題投資概念進行波段性參與，但是投資者應該注意風險把控能力。”
從比亞迪股價表現看，往往是長期的盤整后出現快速的拉升，主要的原因就是新能源、環保等板塊投資風口逐漸接近。而股價要持續的上漲，則有賴于公司基本面超出機構的預期，因此關注基本面的變化十分重要。
今年利好政策或集中出臺
發展新能源汽車對國家能源安全至關重要，比亞迪董事長王傳福曾用三個60%來力證：“我們國家石油進口的比例高達60%;國家石油進口60%以上從南海運輸;國家用油量的60%用在交通運輸上。”事實是，新能源汽車自誕生起就受到國家政策層面的大力扶持，2014年，國家更是集中頒布了一系列相關鼓勵發展政策，相關政策的出臺或將帶領新能源汽車板塊更靠近風口，右圖是2014年至今關于新能源汽車的重要政策的梳理：
雖然國際油價近期以來不斷下跌，但是比亞迪董事長在近日接受采訪時仍對新能源汽車未來的發展前景十分樂觀，他表示：“國際油價下跌，短期內對新能源汽車發展會產生一些影響，但影響有限，對中國的影響更是微乎其微。今年1月，比亞迪秦的銷量接近2000輛，創出月度新高，就可以說明這一點。”
華泰證券汽車行業分析師則更看好新的一年國家政策對新能源汽車的扶持，他表示：“2015年國家政策層面對新能源汽車進行扶持是仍然是大概率事件，預計2015年全國新能源汽車銷量將達到20萬輛，雖然在汽車總體銷量中所占比例不高，但是不能絕對值來衡量新能源汽車的發展潛力，新能源汽車代表著汽車產業的革新，未來國家一定會出臺相關利好政策對這個行業進行大力扶持。”
而國金證券電力設備新能源行業高級分析師姚罡則表示：“發改委、工信部、財政部、科技部、交通部等國家部門，已在新能源汽車行業政策頂層設計層面產生更強的共識和協同，2014年已聯合商議并分別出臺多項扶持政策，促成了2014年新能源汽車需求爆發元年的形成，而2015年上半年將是新能源汽車利好政策暖風集中出臺期，而下半年則預計是新能源汽車銷量業績兌現的時期，個人十分看好2015年上半年新能源汽車領域的投資機會”。
來源:FUND部落,整理:揚州君昊電氣有限公司 www.021-pump.cn
- 上一篇：寶應泰山殿香會側記 2015/3/23
- 下一篇：南京往返洛杉磯航線將開通 實現江蘇直飛美國 2015/3/21
